朱福庆买壳IPO，皇派成了车建兴激励高管后花园

文/房财经 无颜

朱福庆是个典型的江西老表，创业也不忘带着乡亲们，还包括一众亲戚。

他的广东皇派定制家居集团股份有限公司(简称“皇派家居”)，是个典型的家族企业，弟弟、女儿、妹夫和表兄弟等，全出任要职。最近，皇派家居IPO材料被深交所正式受理，意味着离上市又进了一步。

现年50岁的朱福庆，自然是最大的受益者，合计控制71.23%股份表决权。从江西闯广东，开过餐馆，从2007年一脚踏进门窗行业，一转眼就干了十五年。在这条赛道上，和皇派家居同量级的是哈尔滨森鹰窗业——今年3月份首发过会。

如若皇派家居成功上市，朱福庆的一大家子，将一起来分享这场财富盛宴。从拿25%股权拟募资8.48亿元来测算，皇派家居的估值约34亿元，市盈率约26倍。

“一说到门窗，我眼晴会发光，如果让我重新选择，我肯定还会选择大家居，大家居行业里，首选门窗。”朱福庆说。

买壳与建根据地

皇派家居有个前身，广东皇派家居科技有限公司，简称“皇派有限”——核准名为佛山市皇哲科技有限公司，成立于2014年11月18日。

但它的最初股东不是朱福庆，而是佛山市适意卫浴有限公司，受一家香港公司控制。

2015年4月15日，适意卫浴将皇派有限的注册资本由110.00万元增加至6,175.57万元;新增注册资本6,065.57万元由适意卫浴以土地使用权认缴出资3,642.42万元，以房产认缴出资2,423.15万元。

工商资料显示，皇派有限实缴出资为6065.57万元，原始的110万元注册资本没有实缴。

2015年5月14日，皇派有限吸收曾淑珍为公司股东，注册资本由6,175.57万元增加至6,300.00万元。适意卫浴和曾淑珍分别持股98.02%和1.98%。

从这个时候开始，皇派有限才和朱福庆扯上点关系。

2015年6月10日，适意卫浴将皇派有限所持的公司85.00%、13.025%的股权，按5355万元和820.57万元分别转让给朱福庆、曾淑珍。但此时，皇派有限是个空壳公司，没有实际经营。由于适意家居没有实缴原来的110万注册资本，朱福庆补缴了。

就这样，皇派有限成为朱福庆和曾淑珍夫妻二人的公司。他们看重的是，皇派有限在佛山市三水区的生产厂房和土地使用权。要想成就大业，需要有自己的根据地。

于是，朱福庆通过皇派有限，把自己原来做门窗的几个公司纳入旗下。然后，几经股权变更，股份制改造，形成了如今的皇派家居，拥有13个发起人。

重女轻男?

皇派家居有着浓厚的家族色彩。

从招股书里看，朱福庆有一对儿女在皇派家居里持股。女儿朱梦思、儿子朱凯松，他们均在公司持股4.8%，包括他们的母亲曾淑珍也是4.8%，一碗水端平。

最初，他们仨持股皆为5%，后来引入战投星凯程鹏和上海龙灵后，股权被摊薄了。待上市之后，他们的持股比例会进一步摊薄至3.6%.

朱福庆是个早婚者，21岁就生下了朱梦思。从2013年开始，朱梦思就在皇派家居里做财务总监助理，那时，她20岁时。2020年8月至今，出任董事兼董事会秘书。而比她小1岁的弟弟朱凯松和母亲却未出现在高管序列里。重女轻男，不是江西人的风俗。

这或许是朱福庆的有意安排，一家人，鸡蛋不要放在一个篮子里。2021年，皇派家居向朱凯松销售货物12.45万元。

他重用股肱之臣。跟随他打拼的弟弟朱建庆、表弟周志军、周谱峰等，他们在公司发展过程中，立下汗马功劳。其中，朱建庆直接持股皇派家居0.77%，通过皇派投资间接持股皇派家居0.55%。朱福庆尤其看重周谱峰，他是核心技术人员，持股3.74%。

重新梳理一下朱福庆建立的皇派家居权力格局：弟弟朱建庆为总经理、女儿朱梦思为董秘、表弟周志军为董事兼副总、表弟周谱峰为研发中心总监、表弟周志峰为物流经理、妹夫涂建泉为物控部经理。

在安排好家里人的同时，朱福庆设立珠海邦惟为员工持股平台(朱在里面持股29.9%)，有36名骨干持股，一共持股3.84%;

通过一系列股权安排，朱福庆牢牢地控制着皇派家居，他用皇派投资(54.72%)、珠海邦惟(3.84%)、珠海真创(3.07%)，合计持有71.23%股份表决权。

但十分不解的是，朱福庆、朱梦思与曾淑珍、朱凯松他们是一家子，不是一致行动人士，他们均独立行使股东权利，未曾接受委托或委托他人进行投票。

如果皇派家居成功上市会后，朱福庆及家人持股约62%，市值约21亿元。

他人的激励后花园

一般来说，一家公司上市之前，都会有好友来作战投。朱福庆也不例外。

在皇派家居股改的2020年，他拉来了红星美凯龙老板车建兴和慕思副董事长、总裁姚吉庆。在森鹰窗业的主要股东中，也出现了欧派、居然、美凯龙家居巨头的身影。

2020年3月9日，珠海真创将所持有的皇派有限(皇派家居的前身)1.00%和0.40%的股权转让给黄海敏和姚吉庆，作价分别为658.986486万元和263.594595万元，是原价的10.44倍。

紧接着，2020年8月股改，三个月后星凯程鹏、上海龙灵向皇派家居增资。其中，星凯程鹏认购286.50万股(3.67%)，上海龙灵认购26.00万股(0.33%)，价格为人民币10.76元/股，融资总额人民币3,362.50万元，股本溢价合计人民币3,050.00万元。

星凯程鹏为红星美凯龙全资子公司;上海龙灵的股东中有车玉梅和朱家桂，持股比例为52.89%、21.25%，车玉梅为红星美凯龙家居产业投资部总经理，朱家桂为红星美凯龙家居集团执行总裁兼大营运中心总经理。

2020年12月17日，星凯程鹏与上海龙灵签署《股份转让协议》，约定星凯程鹏将其持有皇派家居的61.54万股股份作价662.1704万元(10.76元/股)转让给上海龙灵。此后，星凯程鹏、上海龙灵和姚吉庆分别持股皇派家居2.88%、1.12%和0.38%。

为什么星凯程鹏会把部分股份转给上海龙灵呢?据招股书介绍，上海龙灵是星凯程鹏跟投团队设立的持股平台。令人百思不得其解其解，车建兴想激励高管们，为何要拿趁他人上市时去激励呢?上海龙灵由5位自然人持股。

引入战投后，皇派家居承诺：如果三年内未完成上市，姚吉庆有权要求皇派家居将股权回购，并按年化6%计算利息。同时，皇派家居向星凯程鹏、上海龙灵承诺，完成上市前将尽重大事项披露责任，同时还有引进新股东的限制。

改换了“门”楣

朱福庆去掉皇派的门窗标签，至少是从公司名字上——广东皇派定制家居集团股份有限公司。最近这些年，定制家居是个风口，很赶时髦。

没错，每家每户的门窗，都是定制的、非标的，这个逻辑是通的。

但初看名字，还是看不出皇派家居的主业，没有森鹰窗业来得直接。皇派家居主要从事系统门窗的研发、设计、生产、销售，主要产品包括各类型铝合金窗、铝合金门及阳光房。

近三年来，皇派家居一直处于上升期。2019年至2021年，分别实现营收78,681.87万元、80,368.98万元、102,481.22万元;净利润分别为4,604.78万元、11,415.43万元、13,068.27万元。

而森鹰窗业2019年、2020年的的营收为7.28亿元、8.37亿元，净利润约7586.28万元、1.27亿元。如此相比，两者伯仲之间。有统计数据显示，2020年中国铝门窗幕墙行业生产总值已突破6,400亿元。

像大多数家居企业一样，皇派家居也绝大部分收入依赖经销模式。2019年度、2020年度和2021年度，经销收入分别为75,578.40万元、77,386.73万元、99,361.40万元，占主营业务收入的比例分别为99.49%、99.55%和99.91%。

据悉，皇派家居公开发行拟募资8.48亿元，主要用于铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目等。

从上市募资用途来看，皇派家居并没传递转型的信号。或许，去“门业”改“家居”，这是朱福庆故意留的口子，他的野心不只是门窗。