众和证券：3月份地产债发行持续下降，城投债环比增长明显

房财经网 近日，众和证券发布报告称，3月地产债发行数量及规模同比环比均大幅下降；中资城投债发行只数及规模环比增长明显，单月发行规模及只数创历史新高。

3月，共有8只中资地产债发行，同比下降27.27%，环比下降27.27%，发行规模合计3.39亿美元，同比下降87.16%，环比下降58.71%；净融资规模为-34.87亿美元，地产债存量规模仍保持下降趋势。新发地产债均为港资房企，包括恒基地产、新鸿基地产等；境内地产主体无新发债券。

这表明，在大范围境外债务违约的背景下，海外债融资功能恢复仍希望渺茫。4月中资地产债预计到期规模为77.97亿美元，为年内单月到期规模峰值，市场近期仍面临严峻偿债压力。

但与此同时，3月中资城投债发行规模环比增长明显，但同比仍有所下滑，共有43只中资城投债发行，合计发行规模36.36亿美元，相较去年同期分别下降6.52%和27.98%，环比则分别上升258.33%和232.05%；净融资规模为10.54亿美元，为2022年9月以来首次由负转正。

此外，海外债二级市场方面，3月美债利率有所回调，10年期美债较上月末下行了44bp；受地产债下挫等因素的影响，中资美元债投资级及高收益指数出现分化；3月恒大地产、福建阳光集团、佳源国际、易居企业、中骏集团等主体个券涨幅居前，建业地产、远洋集团等主体个券跌幅较大。

众和证券认为，过去一段时间内，监管部门将融资的“三支箭”陆续射向房地产，包括在银行信贷、债券融资及上市房企再融资方面给予支持。期间，两部门还出台了“金融16条”，对房地产行业进行支持。

上述利好对于市场信心恢复有一定提振作用，中资地产债二级价格有明显回升，但考虑到目前多数市场主体海外债均已出现实质展期或违约，后续政策利好能否实质改变一级市场融资现状仍有待进一步观察。